机械工业1月挖机销量稳健增长国产品牌份额潜江拔罐器液压站明杆闸阀自吸油泵Fk

机械工业:1月挖机销量稳健增长 国产品牌份额快速提升

1月挖机销量同比增长10%。根据工程机械协会统计数据,19年1月挖机行业合计销车载电台售11756台,同比增长10%。其中国内销售10142台,同比增长6%,出口合计约1614台,同比增长42%。我们认为受春节因素影响(2019年春节为2月初,而2018年春节为2月中),国内销售需求可能受到抑制,但经销商补库存可能抵消部分需求的下滑。展望2019年,矿产机械考虑到中国固定资产投资绝对额依然巨大、以及财政政策、货币政策边际的逆周期调节倾向,同时受益于非道路车辆发动机国4对国3的提前切换、以及潜在的出口增长,我们认为19年挖机行业销量增速有望维持在正负10%的区间波动。

基建稳增长成果渐显,销量结构与下游基本吻合。分结构看,大挖(30丝杆下端装有球座与上压板t以上)/中挖(t)/小挖(13t以下)1月分别销售1823台/3877台/6056台,同比增速为-5%/+7%/+18%。我们认为挖机销售需求正在呈结构性变化,与基建相关度较高的小挖需求景气度最高,侧面体现基建稳增长的实施效果正在显现。1月小松挖机开工小时数为原材料检测1般需要液压万能实验机104小时,同比下降12%,环比下降17%。而反映工程机械中后段施工景气度的庞源塔吊利用率1月为64.1%,同样同比下降。我们认为开工小时数的下降主要受春节影响,若需对下游施工景气度做出准确判断,需观测月合曲轴车床计的数据。

国产品牌份额大增,三一重工市占率超28%。国产挖机品牌开年表现强势,其中三一重工/徐工机械1月销量同比增速分别为+49%/+43%,而外资巨头卡特彼勒/小松1月销量同比增速均下滑15%。1月国产品牌挖机份额近60%,较2018年的53%提高近7ppt。三一重工1月销售3324台,同比增长49%,市占率达到28.3%,较2018如塑料油底壳、、气门室罩盖、、电池托盘、发动机悬置支架、燃油导轨、节气门阀体、中冷器系统端盖及管路等;年的23.1%提高5.2ppt。同时,我们注意到三一重工的销售结构正进一步优化,其1月大挖(30t以上)销售占比已经提升至16.3%,较2018年的12.8%提高3.5ppt。

看好龙头主机厂及核心零部件企业的国产崛起。我们认为中国工程机械产业链有望自主崛起,建议关注:三一重工、恒立液压、柳工、中联重科、徐工机械、建设机械。

风险提示。固定资产投钎料资放缓、信贷政策收紧、潜在的贸易保护主义。